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【引用】如何判断股市的底部  

2011-06-05 15:16:27|  分类: 股市 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自我狂故我在《如何判断股市的底部》
       目前各大财网和名家博客一个热议的话题就是A股市场何时见底回升,其实股市底部的形成是个复杂的过程和估值和政策有着千丝万缕的联系。

    1.任何底部的出现其实只有1个决定性因素:就是大多数的股票缺乏下跌空间了!

一般来说,由于国内股市的特殊性,底部的时间会远远长于顶部,就如股市谚语“底部百日,顶部三天”就是这个意思了,大部分时候市场筑底都是一个漫长的过程,期间会极大的考验投资者的耐心,经常会出现投资者耐不住性子,在上涨前夕卖掉手中个股的例子,市场往往是在低位一个狭小空间进行盘整,此时即使出现政策性利空,也很难使股指再下一个台阶,这也就是常说的跌无可跌,这时就可认为这个区域就是底部区域了。

    2.中长期来说,主要是估值限制下跌空间。

    如同判断顶部一样,估值也是非常重要的判断底部的指标之一。下面列举几个重要底部形成时的估值进行说明:

1996.1.19沪市大盘见到阶段底部512点,从此股市开始进入到长达一年半的牛市,涨幅超过180%,在512点时对应的平均市盈率为19.44倍。

2005.6.6大盘见到历史大底部998点,此后股市进入到长达两年的超大牛市行情,涨幅超过400%,在998点时对应的平均市盈率为15.42倍。

2006.7.5大盘见到阶段顶部1757点,在随后的一个月时间里股指跌幅-11%。在经过1个月的调整后,股指重回涨势,沪指在随后13个月的时间里,涨幅接近300%。这里是一个阶段顶部,之所以把这个例子放在这里,是为了强调说明在1757点时,大盘的平均市盈率是23.31倍,偏低的市盈率带来的是阶段性的顶部,特别是在牛市中可以用此判断是洗盘还是顶部。

2008.10.28 大盘见到阶段底部1664点,在随后的半年时间内股指几乎翻番,最高涨幅98.56%,该底部至今仍未被击穿。在1664点时对应的平均市盈率为14倍。

从94年大盘大扩容后至今,每轮牛市的起点其市盈率均值往往在15倍左右,大体上看市盈率均值的低位区域在20倍以下;而当大盘指数创出例如 2245和6124点高位的时候,均值在60倍以上。2245点的均值是65倍,6124点的均值是70倍,可以认为60倍之上基本是顶部区域。由此我们得出了大盘指数波动代表的市盈率均值范围大体在:20——60倍之间。当平均市盈率低于20倍时市场就已经进入筑底阶段,向下不管怎么下跌,空间已经非常有限,就可准备入场;相反如果平均市盈率超过50倍了,就准备离场,因为这里离顶部已经不远了。

    3.短期来说,主要是技术面限制下跌空间。(底部的技术表现非常复杂,有单底 ,也有复合底。既有放量加速的方式见底,也有菱形,头肩等方式。)

1996.1.19沪市大盘见到阶段底部512点,从此股市开始进入到长达一年半的牛市,涨幅超过180%,512点的底部花费了三个月的时间,形成了非常标准的三重底,三个底部的成交量依次递增,说明投资者已经意识到这里可能是个底部,在接近上次底部的时候就开始逐步出手收集筹码,所以导致指数很难再达到上次的低点,依次类推,第三个底部又会比第二个底部抬高一些,成交量逐步放大正是说明看好后市的投资者的增仓行为。终于在2.16号开始放量突破的底部的颈线位置,底部的形态初步构成,在随后的一个月的交易时间内,指数开始回调,在回调至2.16号突破的颈线位置后,最终完成了对整个底部的确认,从此市场开始步入牛市之中。

2005.6.6大盘见到历史大底部998点,此后股市进入到长达两年的超大牛市行情,涨幅超过400%。998点底部的初级形态和512点时差不多,但是是属于历史上最复杂的复合型的双底模式,在998点时股指放量确认了第一个底部,在随后的一个月时间内,指数开始回落并再次回到998点附近,但仍未能再创新低,在第二个底部的位置,又用了2周时间再次构筑了一个双底,所以整个底部区域是一个大双底套了一个小双底的复合形态,这里之所以不是三重底,是因为小双底的构成时间太短,而且第二个底部的成交量并未同步放大,不符合严格意义上的三重底形态。在随后的三个月,指数顺利的完成了突破双底颈线位置和回调颈线的技术动作,从而确立了这个双底的形成。之所以说它是最复杂的复合型底部,是因为如果把周期放大,这里就是一个大型双底,从左肩的破位开始算起,到突破底部的颈线整整用了一年的时间,左边的底部是在998点,右边的底部是在半年后的 1067点。

2008.10.28 大盘见到阶段底部1664点,在随后的半年时间内股指几乎翻番,沪指最高涨幅98.56%,这里是一个标准的头肩底底部形态,左肩于2008.9.18日完成,底部在1664点,右肩在三个月后的1814点,整个底部也是处于成交量递增的状态。底部完成后也完成了放量突破颈线和回调颈线的标准技术动作。

对于历史上的大底部,几乎都是需要消耗很长的时间才能得以完成,因为在底部是需要有耐心来收集廉价筹码,这也就是“底部百日”的原因,而底部形成的时间越长,跨度越大,后面对应的行情也就会越高,股市谚语“横起来有多长,竖起来有多高”就是这个道理了。每一个重要的底部形成,一定离不开对颈线位置的回调确认,只有经过了确认的底部才是真实有效的,这在实战中应该始终牢记。

     4.重大政策的变化会导致估值的变化,从而导致主力心态的变化,并进而影响到技术面的变化。

与顶部成型一样,重大政策的出台往往会出现阶段底部或者加速底部的成型,政策底和政策顶更多的都是以单底或者单顶的形式出现。

1994年8月1日,管理层推出了“暂停新股发行、允许券商融资、成立中外合资基金”俗称“三大利好”政策,。这是股市历史上第一个政策底部,利好政策出台后股指当日股市上证指数便暴涨111点,涨幅达33.5%(当时无涨跌停板交易制度),在随后的30个交易日内,指数涨幅超过200%,形成一个漂亮的单底形态。

1996.1.19股指跌至500点附近时,管理层启用了《人民日报》舆论,发表了证监会和国务院有关部门共商稳定和发展股票市场的“三大政策”,股指随后见到512点后开始进入牛市阶段。

1999.5.19证监会推出了“改革股票发行体制、允许保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道”等六大利好政策,A股产生了著名的“5.19行情”,在随后的30个交易日内股指涨幅超过60%,形成漂亮的单底形态。

2005.6.6 沪指跌破千点大关,当年的头等大事就是股权分置改革,4月底管理层宣布股权分置改革开始后,股指由1159点继续下跌,在后期配套政策,以及国九条的颁布,并于7.12号的《人民日报》上发表稳定市场和推荐改革措施的社论文章,在政策的精心呵护下,市场顺利的走出熊市迎来大牛市。

这里对估值和未来预期的判断是最重要的。牛市时,价格会高于价值;熊市时, 价格会低于价值。震荡市则基本等同。

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